江汽集团母公司净资产账面值20.86亿，在这个资本为王的时代，江淮汽车为什么愿意花64亿合并江汽集团？而且从资本市场的反应来看，市场对这笔买卖的态度表示认同。江淮汽车、安凯客车在停牌三个月后于今日复牌，截至发稿，前者涨幅近7%，后者则直封涨停。

     不花钱的合并

     根据江淮汽车公告，其拟通过向江汽集团全体股东发行股份的方式吸收合并江汽集团，交易对价约63.98亿元。这意味着，在这笔交易中江淮汽车不用掏一分钱真金白银，近64亿的资金由江汽集团股东埋单。

     同时，江淮汽车还加上了配套融资的“常规动作”。拟以不低于9.11元／股的价格，向不超过10名特定投资者非公开发行股份，募集不超过5.96亿元，用于补充流动资金。

     完善产业链

     除江淮汽车和安凯客车外，江汽集团资产还包括合肥车桥、江淮专用车、江汽物流等参股子公司股权。从行业层面来看，此次交易完成后，江淮汽车主营业务范围不会发生变化，但可以提高公司资产规模，进一步完善公司产业链条。

     靠商用车起家的江淮汽车，2007年开始布局轿车业务板块。数据显示，今年前4月，其轿车累计销量22007辆，较去年同期下降57%。业内人士认为，江淮汽车轿车板块短板问题凸显，虽然多次调整营销体系，但效果并不明显。

     顺势抱得“安凯客车”

     江淮汽车、安凯客车原本均属于江汽集团旗下子公司。在江汽集团整体上市后，安凯客车将被纳入江淮汽车合并财务报表范围，后者将持有安凯客车20.73%股权，对安凯客车形成实际控制。

     虽然安凯客车仍保留独立的上市地位，但江淮汽车成为其第一大股东，解决了二者多年以来的关联交易问题。

     所以嘛，江淮汽车也不傻，资产增值率206.71%的收购，看起来不划算，可人家玩的是一石三鸟。