3月27日晚，金马股份（000980）发布公告称，公司拟通过发行股份和现金支付的方式，合计作价116亿元（约合17.79亿美元）收购众泰汽车100%股权。

       看到这个消息，第一个念头是众泰汽车终于“上岸”了。第二个念头旋即是：116亿，有没有看错？2010年吉利整体收购沃尔沃，交易价格18亿美元，按照当时的汇率，人民币大约是122亿元。众泰的资产价值居然能够跟沃尔沃相媲美？

       进一步查询资料得知，金马股份实际控制人为铁牛集团，铁牛集团同时是众泰汽车的发起人和股东之一，铁牛集团大股东应建仁夫妇，同时是金马股份和众泰汽车的实际控制人。

       这笔交易的本质，其实是上市公司金马股份收购大股东的旗下资产。众泰汽车努力了很多年的IPO，终于通过金马股份借壳上市。鉴于这笔交易的实质是大股东的资产左右手腾挪，帮助不太理想的公司曲线上市，因此更值得关注的信息是交易价格，以及股东有无借机套现的可能。

       关于交集价格的疑问已经提出，2010年吉利收购沃尔沃的价格是18亿美元。沃尔沃始创于1924年，吉利收购时刚度过95岁生日，全球汽车排名前20位，全球销量37.4万辆。虽然当时沃尔沃处于亏损之中，但沃尔沃的品牌价值依然可观，此外，沃尔沃还在瑞典和比利时拥有两座工厂，拥有完整的产品研发体系，拥有发动机等在内诸多知识产权。

       众泰汽车拥有众泰新能源及众泰汽车制造有限公司（以下简称众泰制造）两家全资子公司，众泰汽车主要产品为传统能源和新能源乘用车整车，包括旗下众泰汽车和江南汽车两个品牌。2014年和2015年，众泰汽车分别销售汽车11.27万辆、18.08万辆。众泰汽车2014年度的营收为66.2亿元，净利润约为2亿元；2015年，公司营收达137.45亿元，净利润为9.68亿元。业绩呈现出较强的增长力。

       经营状况明显好转是众泰汽车能够注入上市公司的先决条件，但通常意义上，一家运营良好的公司并没有必要上市，如老干妈陶碧华一直说的“我坚决不上市”。

       众泰汽车虽然过去两年增长迅速，但相比其他主流车企，还是缺少技术与研发层面的积淀。山寨模式让众泰获得了销量和用户，但质量参差不齐的问题也在显现。预计众泰很快将进入阵痛调整阶段，而这个阶段需要更多的资金投入，对全体系全流程重新的梳理和打造。

       其次，众泰汽车家族式治理模式遇到挑战，董事长吴建中、总裁金浙勇，据称与应建仁都是亲戚关系。公司成长到一定量级后，需要制度、体系和职业经理人，而不是关系复杂的裙带。因此，也不排除实际控制人借由上市契机对众泰汽车管理架构进一步梳理。

       疑问之二是股东有无借机套现的可能，个人以为不排除。疑惑点包括高估值、增发股份募资100亿元等，具体不展开讨论。

       最后，简要回顾一下应建仁、铁牛集团、众泰汽车的关系与发展史。

       1992年，应建仁在浙江省永康市创办了永康市长城机械五金厂，这便是以后的铁牛集团以及众泰控股集团的前身。

       2003年铁牛集团收购奄奄一息的黄山金马股份（SH000980），陆续将旗下金大门业和铁牛汽车车身公司注入上市公司，顺利实现“摘星”、“去帽”。

       2005年，铁牛集团从台湾丰田手中收购了停产的特锐生产线，于是有了第一台车——众泰2008。2006年，众泰2008挂着成都新大地的“户口”，顺利进入了国家发改委汽车审批目录。

       之后众泰汽车陆续推出了几款车型，但销量并不理想，起起伏伏，出现较大的经销商变动。在过去两年山寨车型推出以前，众泰汽车的传统汽车业务近乎停顿，主要做政府补贴较高的新能源汽车业务。接下来便是高歌猛进的2014、2015年。

       想要进一步做大，众泰汽车既需要产品研发持续的投入，更需要与销量规模匹配的制造、质量管控、销售、服务体系的建立。工程浩大，成功不易。

       最近与吉利的一个朋友聊起众泰，他的评价是“可怕”。大意为：不讲规则的企业才是最可怕的，它可以足够野蛮，一旦完成原始积累，它可以快速转身，成为可怕的对手。

作为个人，我敬佩应建仁及团队，成功的道路充满荆棘，成功没有偶然；作为媒体人，我更希望看到众泰成功转身，而不是山寨车琳琅满目，质量投诉此起彼伏。